政經隨筆

不經不覺之間，港美股市連日回升，不少大型股票在短短幾日之內升了五成以上，部份中小型股更是從低位回升了一倍。作為持倉的股民，股市回升，當然是令人雀躍的，不過作為長線價值投資的信奉者，短期的波幅，較多是心理上有些起伏。 今次的股市深潛後大幅反彈，對自己來說帶來了幾點啟示，特此作紀錄供日後參考。 一個啟示是，一些優質的股票，盈利能力高，業務模型具備深厚護城河，長線利潤亦有保證，在股價上升時大家爭相搶貨，原來在大跌市亦會隨大市回落，且回落幅度不比劣質股票低。騰訊跌穿300元那天，真的感到世界很瘋狂，原來還真的可以用這個價錢買到騰訊。 股價短期的波幅，與其說是受基本因素影響，不如直接承認較大是受當前的市場氣氛影響。俄烏戰爭、中概股可能受制裁、通脹升溫、美元加息步伐加快，市場氣氛可以令基本面沒有重大改變的企業股價大幅轉向，股價完全不能反映企業實際價值，出現大幅折讓，也同時是極之難得一見的增持機會。 市場上，有很多參與者是分不清股價和價值的，更有不少人是認為今日買明天賣，能賺錢的就是有價值的股票，這些人以為自己在投資，其實不妨直接承認是在投機。 投資是真的需要長期研究一些企業、一些行業，在所有人都拋售股票時仍能堅持對企業的看法，而不是盲從市場的聲音。這個研究不是去看股價走勢、移動平均、陰陽燭，也不是去看看財報的財務數據，而是切切實實的去研究企業的營運和盈利模式，把投資看成是一盤生意，但似乎不少市場參與者不是這麼想。 很多媒體也喜歡提供鋪天蓋地的報道，但離不開事情的表象，有些則標榜懶人包，方便讀者短時間內掌握重點，茶餘飯後參與討論，但我們其實更需要認識發生的事情背後的原因，並且要有濃厚的興趣去弄明白前因後果，才有機會可對事情的發展作出合理預期。 短時間跌幾千點的市況，相信在有生之年不會遇到很多次，真的要反省，在下次出現這種市況的情形，自己是否有能力和信心可以把握。

第五波疫情發展至今，有不少感悟。 1. 錢不是最大的問題，最重要可以解決問題。當不少物資都出現缺貨時，有解決方法就已經很難得。 2. 資源是無論如何也有上限的，假設別人的資源或公家資源是無限，不是無知就是別有用心。在各方面都出現需求時，能夠做的除了是不停投訴，最重要是調撥既有資源，盡最大程度的妥善利用。 3. 很多時有些人不是真心想害人，但不少基於大家堅守的價值而發放的信息，就真的是害人不淺。 4. 科技很重要，也絕對可以幫助解決問題，但更重要的是把科技放在業務的核心，不是把自動化當成不再是自己的責任。另外，個人是非常感謝HKTVMall的。 5. 一定要尊重科學和數學，疫苗是真的可以讓大幅減輕病情，也真的可以減輕對醫療系統的衝擊。作為成人，我們有共同的責任，要保護社會的老人和兒童。 6. 電影中的人工智能和大數據，可以無視所需的資源和配備，無限延伸用途，確實很讓人擔憂。但真實中，那些專門用作追蹤個案而收集的數據，是真的不足以給出額外有意義的洞察力。 7. 對疫情的過份擔憂，除了增加媒體銷量和引起恐慌，不會有什麼具體幫助，對疫情過份輕視也是一樣。 最後，走流程、按本子辦事，或部門本位主義，都是上世紀工業時代的產物。殖民時代下，建立流程確實可以視為一項成就，但進入廿一世紀，仍然按部門職能劃起界線，任由部門豎井，就真的是十分落伍。 真心希望政府可以打破部門本位思維，不要讓「保持50年不變」變成管理思維停滯不前的重大阻力。

堅持了多月，Omicron 病毒終於還是攻入了香港，每日確認的感染個案持續上升，有人認為已經失守，不如直接放棄，轉為「與病毒共存」，個人對此是並不同意的。 不少意見認為，Omicron傳播力強，但染病後重症率及死亡率較其它變種低，故認為不妨放寬隔離措施，讓經濟重啟，也可讓病毒傳播達致最終免疫，成為完結世紀疫症的契機。 持這種想法的人不少，唯是否採用放寬隔離措施，不妨先看一下外國的數字。 參考外地一些採放寬放疫政策的經驗，在Omicrom 成為主流病毒並放寬隔離措施後，以感染個案來計算的死亡率大多是大幅降低，唯實際死亡個案數字亦不低。 以美國為例，最新的七天平均每日死亡宗數約2400，感染Omicron而死亡的個案，亦已超過了Delta。一些發達國家，例如英國、法國、意大利，兩周宗數都超過4000，在大量人口聚居的地方都出現爆發。 如果以美國總人口對比香港總人口計算，美國每日2400的宗數約等於在香港是每日50宗，這個數字對於我們而言是絕對不可接受的。即便以英國的數字計算，亦代表每兩周有400宗的死亡，我們也會很難接受。就算以鄰近的新加坡來做對比，自從新加坡開始放寬隔離措施，也曾經歷過每天十多宗死亡，相信這亦是我們不願看見的。 正月談這個話題，可能是很不吉利，但也是現時我們面對的處境。今次疫症的特點，是感染了會再感染，而且不斷的傳播，會出現一次又一次的變種，沒有人能夠說凖Omicron 一定是最後一次變種。 某程度上，我們已經是活在一個「與病毒共存」的世界。一些國家在感染個案仍然高企的時候，已迫不及待放寬隔離措施，讓病毒自由傳播。當然每個地方有自己需要面對的問題，不能一概而論，但以香港當前的情況，個人認為實不宜隨意放寬措施。能力範圍許可下，我們更應該堅持抗疫。 香港現時的情況，年老長者的疫苗接種率一直偏低，小童更加是未獲批準可以接種疫苗，一些負有長期病患的人，也不能承擔接種疫苗的風險。在這種情況，要靠疫苖達致群體免疫，需要所有成年人承擔起責任，才可以保護這些群組。 與此同時，香港目前當務之急應該是要提升每日檢測的總量，增設隔離設施，盡最大可能減低感染病人在社區或要居家隔離。 個人也認為企業應盡最大責任，盡可能讓員工在家工作，減少外出上班日子，減少面對面會議。至於每個香港市民，最大的貢獻就是減少外出、減少聚會、減少見面接觸，齊心合力面對處理好疫情。

看完IT狗，記錄一下心中所想。 劇中的Moby，Logo 顏色很像Google，劇中也提到它是做瀏覽器起家，但其實Moby 更像Facebook，以協助用家進行選擇為名，實際上是控制用家可以有的選擇。 過去十多年，算是親身見識了Facebook 演算法控制全世界的威力，計算哪些貼文最適合用家，最能引發互動的放在最頂，盡可能讓用家花長時間停留在這個平台。到現在，有時看着放最頂的貼文，是自己的選擇還是Facebook 的選擇，只有自己最清楚。 有人說，擁有個人思考是最大的自由，現實是，總有些人想把自己的思想加在別人身上，媒體更是最好用的工具。多少年來，媒體為政治服務，做政治宣傳，一些國家想讓全世界遵守一套規則，用一套政治體制。哪些是真正的普世價值，哪些是偽善，又有幾多人能分得清楚。 電子支付，個人來說是一直推崇。香港在二十多年前推出八達通，是開創全球先河，但之後多年卻無以為繼，長期維持使用實體卡，且沒有任何認證，任何人撿起都可以用，限制了發展，但很多年前賣個人資料一事，到今日仍然有人記得，做實名認證可能是自掘墳墓。 到手機年代，終於出現電子錢包，才又開啟電子支付之路，但無論用Apple Pay 或者Google Pay，搭配的是Visa/Master 信用卡，方便是方便，但手續費不便宜，香港人也只能使用別人的平台，自己卻無力建造。 很不容易看見金管局牽頭做了FPS，也有銀行推電子錢包，終於出現本地平台做即時跨行付款，PayMe也好FPS也好，背後都強調共融，已有不少供應商對接FPS提供收款服務，一齊做大個餅，不用給外國公司抽佣，絕對認為是好事。PayPayDuck 要做代收人情應該是不行的，但對接FPS 讓用家在銀行收款，則似乎是可行。 順帶一提，個別銀行是商戶收款也不收手續費的，有興趣的可以發掘一下。 最後，IT人也是人，個人鍾意做IT是因為做IT比較簡單，單靠付出就可以獲得認同，不用為了保住個位而要玩太多政治。風險是現實中，問題很多時都會演變為系統問題，IT是讓很多人脫身的出口。 學習在只有訴求沒有需求的情況下處理問題，應該是很多IT人的求生技能吧，願各位IT人共勉之。

2021年差不多接近尾聲，全年來看，中港股票市場可算是風聲鶴唳，原以為年初螞蟻集團上市被叫停是個別事件，沒想到踏入下半年，監管政策才一波又一波的浮現。 由螞蟻上市臨門一腳被叫停，中央推出反壟斷政策，尤其禁止平台二選一規則，再到房地產的三道紅線，線上教育、手遊、醫藥各行業的政策、滴滴出行剛上市就被查，再到之後關注的飯圈和娛樂事業，對互聯網券商協助開展境外投資的關注，打壓澳門賭業中介等，一浪接一浪的監管政策出台，大幅改寫了市場生態。 政策的急轉彎或無定向，難以評估股價走勢，對不少投機者而言，都是容易令人卻步不願參與在市場當中的原因，即使是對投資者，也擔心企業基本面受損，增長前景不再等。再看外圍尤其是美股勢如破竹節節向上的表現，更令不少投資者不願留在中港股市或中港股票上。 無疑，從2021年出現的監管政策，都可以看出中央政府對資本主義所出現的問題進行了一次深刻的思考，並對核心政策方針進行了調整，從以往相對不計較方法，總之發展就是硬道理，變為更追求高質量、以人為本、注重社會整體和長遠的發展。 總結2021，和面向2022，以下整理了個人認為中央政策上的核心方針，或有助調節心理狀態及迎接下一階段的轉變。 一、防止資本無序擴張 過去一段日子，內地企業到境外尤其是海外上市甚為普遍，深度參與了外國的資本市場，吸引外來資金投資之餘，亦造成一些歪風。 當中對內地發展最不理想的，是一些企業即使還未有盈利或經營現金流入，未證實商業模型前，就已透過在資本市場發債或上市集資，透過融資手段獲取現金後，調回本國內並大幅度擴張，當中最經典的例子非恒大系莫屬。 中央決心整治亂象，可讓市場回歸理性，減少資本投機，切實回到經營實體經濟發展上，可視為利好長遠發展的因素。 二、反平台壟斷，防止數據無序收集 也是過去一段日子，全社會進行的數字化轉型，加速了商業數據的產生，亦讓一些科網平台有機會從中收集大量數據，長遠會讓大量數據集中在個別平台上。如配以技術和算法濫用，將會造成制度性的不公平。 而在內地，騰訊和阿里算得上是兩個最大的平台，固然成為受監管重點，其它平台如滴滴、美團等也是。海外企業例如FB，谷歌等，一樣是受關注的平台企業，只是至今未獲放行在內地經營。 不過長遠而言，建造平台生態及提供共享資源，服務實體經濟，依然是科網企業生長所必須，亦符合各方利益。只要在合規的框架下營運，平台以服務經營伙伴為重心，相信中...

最近，非洲地區再發現出新的變種新冠病毒，命名為Omicron，成為繼Delta 之後，另一隻世衞定性為需要關注的變種新冠病毒。 經過了接近兩年的「與病毒共存」，相信很多人都應該明白，所謂共存，只不過是過渡性質，是在未能完全阻隔病毒傳播但又想維持經濟活動而推行的暫時性措施，根本不是可長治久安的做法。 身在香港，社會整體而言，普遍大多數人都自覺遵守政府推行的社交距離要求，並且有超過七成人已接種第一劑疫苗，是這個城市能夠堅守病毒入侵的一道主要防線。過去一年，即使沒有對外全面開關，香港本地亦能出現較廣泛的經濟復甦，讓絕大部份人保持就業和生計。 反觀世界上不少國家和地區，很多在疫苗接種達到七成左右，就已急不及待，全面放寬隔離政策。一旦收緊，即出現部份民眾上街示威甚至破壞。但這些地區也陸續出現個案大幅上升，甚至影響到醫療體系的情況，有些地區甚至需要回復收緊政策。 在這段期間，不受控的除了疫症，更包括社交媒體。網絡上一些失實言論的推波助瀾，例如隔離政策是要限制民眾自由，收集出行數據是侵犯私隱，疫苖是藥廠用來控制大眾，甚至疫症是研究室內爆發等，不但無助解決問題，更引起全人類之間的猜疑，讓疫症更不受控。 面對全球性廣泛蔓延的世紀疫症，需要各國強而有效的公共管理，更需要能保持堅定信念的普羅大眾，廣泛推行外防輸入內防擴散的「清零政策」。 不然的話，「與病毒共存」只會製造機會，造成一次又一次的病毒變種，再快的疫苗研究和接種加強劑，也難以真正解決疫症。

 政府由今年年初公佈的消費券計劃，第一期消費券也終於在八月初發出，首批550萬人獲發$2000 消費券。 定位以刺激本地消費為目標的消費券，從過去幾週的使用，初步看算是成功達到了目標。以消費券代替現金，並與數間營運商合作派發，在支付渠道上着手，可盡量確保派發的錢都用在本地消費上，讓本地商戶受惠。另一方面，採用分階段形式派發，可有助避免一次性派發引致大批購買力去到高價電子產品，有助引導消費到零售食肆或民生小店手上。 消費券計劃推出初期，不少意見認為派現金更加快捷方便，不用市民多重申請手續，也不用營運商參與配合，但派消費券似乎是對增加消費較有作用，尤其對於較為富裕或較年長的一群。本來$5000 對富裕一群來說也不是大數目，現金可能只儲起來沒有即時使用，甚或是留待將來去旅行才用，對於較年長的一群亦然，如派發的是現金，更多長者可能會選擇儲蓄起來，以備不時之需。消費券除確保了本地才可使用，而且設有使用限期，這樣就可引導資金至實體經濟而不是儲存在銀行存款內。 隨着消費券的推出，不少商場、食肆、超級市場、大型連鎖點、金融機構等，均紛紛推出相應加倍奬勵計劃，一時間，好像人人都手持大量現金(券)在手，大小商場都充斥排隊換優惠券的人龍，也可算是近年難得一見的景象。 而對筆者而言，本次消費券最大的作用，是真正推動全社會的電子支付，減少使用實體現金。以往的一段日子，基於各種原因，香港社會上一直維持着支持各種電子支付及完全不接受電子支付兩大陣營。支持的一邊，是由NFC到QR Code，以及各種mobile wallet 都完全支持，不接受的一邊，就真的是任何一種都不接受。不接受的原因，很多時是基於供應商的交易抽成，或其它月費雜費，變相分薄了利瀾，也有些是不熟悉電子支付背後運作，擔心延後收款帶來的現金流問題或帶來其它損失等。 在今次消費券計劃，四間供應商都在不同程度向商戶提供優惠，例如免安裝費或消費券期間免月費，據知部份供應商更有提供即日清算安排。不少以往不會考慮接受任何電子支付的小店，也都陸續在今次計劃內加裝了相關軟硬件，就算只是支援其中一種，能開始了解電子支付的運作和好處，也算是踏出了一大步。 筆者一直認為，電子支付是讓香港成為智慧城市，必不可少的一步。即使交易過程牽涉交易抽成及向供應商繳交月費，但長遠而言，減少現金使用，可為城市帶來無可計量的效益，包括提升交易效率，減省交易環節上...